Спецназ по слиянию

Откуда взялись все эти SPAC и могут ли они надуть новый пузырь?
16.02.2021
Энрике Данс

SPAC, или Special-purpose acquisition company (дословно можно перевести как «компания специального назначения по приобретению»), представляет собой пустую компанию без собственных операций, созданную для вывода другой компании на биржу без прохождения традиционного процесса IPO. Идея состоит в том, чтобы сгруппировать капитал нескольких розничных инвесторов для финансирования слияния или приобретения с использованием заемных средств в течение определенного периода.

Их также называют компаниями с пустыми чеками (англ. blank check company). И хотя при этом присутствует немного слепой веры, SPAC не имеет ничего общего с типом возможностей, объявленных во время финансовой пирамиды Южного моря 1720 года, которая предлагала инвесторам профинансировать «компанию с большим преимуществом, но никто не знает, что это такое». В случае SPAC инвесторы передают деньги для использования в неуказанном приобретении, но с гораздо более разумными гарантиями безопасности. Стандартная структура позволяет инвесторам голосовать за любую возможную предложенную сделку, а также возможность вернуть свои деньги, если предлагаемая сделка их не интересует в течение двух лет пока денежные средства находятся на условном депонировании. Лица, управляющие SPAC, не могут забрать все деньги или провести сделку, пока они не убедят своих инвесторов.

Интерес к SPAC с каждым годом только увеличивается. В 2020 году было проведено 248 сделок с участием SPAC. Сравнивая с предыдущими годами, можно смело заявить, что на наших глазах происходит настоящий бум: 59 сделок в 2019 году, 46 в 2018 году и 34 в 2017 году. Подобная «инвестиционная ярость» заставляет беспокоиться на рынке, который может предложить мало возможностей для инвесторов с избыточной ликвидностью, что может привести к поиску возможностей и даже к развитию возможного пузыря, что должно вызывать крайнюю осторожность.

Для большинства, идея состоит в том, чтобы доверить опытному человеку определить компанию, а затем не только капитализировать ее, но и вывести на фондовый рынок, просто приобретя или сливаясь с ней. В этом смысле SPAC не особенно дешевы, потому что лицо, которое ими управляет, обычно удерживает 20% денег, полученных при проведении сделки, но они устраняют необходимость в IPO с их задержками и неопределенностью. В 2020 году многие фонды венчурного капитала рассматривали SPAC как интересную альтернативу, что также способствовало их распространению.

В будущем можно ожидать немало сделок такого типа с новостями как о создании, так и о достигнутых соглашениях по слияниям или поглощениям. Это способ придать динамику рынку, который предлагает возможности как инвесторам, так и предпринимателям в форме гораздо более быстрого инструмента, чем традиционная альтернатива. Как и любой инструмент, SPAC сопряжены со своими рисками. Пузырь? Не пузырь? Сумасшедшие инвесторы? Фонды в поисках легких денег? Рынок, полный возможностей? Только хардкор!

Перевод: Максим Родионов

Источник: Энерговектор / Forbes

Читайте другие наши материалы